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鼎鼎彩票网址--存货数据存疑不仅如此

招股书显示,长华股份2017年向前五大供应商采购金额为5.01亿元(如表2),占采购总额的比重为71.99%,故推算出采购总额为6.96亿元,考虑到当年17%的增值税税率,估算其含税采购金额约为8.15亿元。根据财务勾稽一般情况,该部分采购金额应体现为相关现金流的流出及经营性债务的增减。

采购数据不可信除了营业收入数据存在诸多疑点外,长华股份的采购数据与相关现金流及经营性债务间同样存在勾稽异常情况,需要高度警惕。

10月31日下午,冲刺科创板的厦门特宝生物工程股份有限公司(以下简称“特宝生物”)接受上会审议。此前,特宝生物的科创板IPO曾因财务资料过期而被中止审核,此次为特宝生物重新提交财务资料后的首次上会。

同年10月19日,特宝生物向北京知识产权法院提起诉讼,请求判令撤销国家知识产权局专利复审委员会第112031号复审决定书。2019年6月10日,北京知识产权法院对该案作出一审判决,驳回特宝生物的诉讼请求,特宝生物现已就该案向最高人民法院上诉。

进一步来看,长华股份合并现金流量表中,2017年“购买商品、接受劳务支付的现金”金额为6.53亿元,算上预付款项减少额4422.73万元后,则与当期采购相关的现金支出达6.97亿元。与含税采购金额8.15亿元相勾稽,理论上应有1.17亿元未支付,体现在应付账款等经营性负债中。

特宝生物研发费率逐年下降 销售费占营收六成

以同样的逻辑分析其2017年数据,仍发现存数亿元的勾稽差异。招股书显示,2017年长华股份实现营业收入15.01亿元,其中境外收入792.75万元不考虑增值税,境内收入适用于17%的税率,计算出其含税营收为17.55亿元。同期其“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为12.73亿元,算上预收账款减少额197.35万元,则与营收相关的现金为12.75亿元,较含税营收少了4.80亿元,则理论上这4.80亿元应体现为经营性债权的增加。

此外,报告期内,特宝生物还曾陷入专利纠纷诉讼。2011年9月28日,特宝生物向国家知识产权局提交了申请号为“201110298750.8”、名称为“一种稳定的重组人白介素-11水溶液及其制备方法”的发明专利申请(以下简称“专利申请”)。2014年1月6日,国家知识产权局以专利申请的相关权利要求不符合专利法有关创造性的规定为由,对该专利申请予以驳回。特宝生物向国家知识产权局提出复审请求,2016年7月22日,国家知识产权局作出《复审请求审查决定》(第112031号),维持国家知识产权局作出的驳回决定。

此外,2016年至2018年,特宝生物的应收账款分别为1.22亿元、1.5亿元、1.11亿元和1.29亿元,占营业收入的比例分别为43.39%、46.43%、24.85%、40.37%,占比较高。报告期内,逾期的应收账款金额分别为1385.36万元、1991.39万元、1567.59万元、1184.47万元,期后分别回款1385.36万元、1723.07万元、1165.11万元、420.80万元,回款率分别为100.00%、86.53%、74.32%、35.53%。

招股书显示,2016年至2018年,以及2019年上半年,特宝生物的营收分别为2.8亿元、3.23亿元、4.48亿元和3.19亿元,而其净利润分别为2931.41万元、516.86万元、1600.29万元和1554.71万元,营收增幅和净利润增幅相背离。

具体来看,长华股份的存货中主要包含原材料、在产品、库存商品及发出商品。其中,2018年原材料项目金额为9485.78万元,较上期原材料余额9227.72万元相较,不但没有减少,反而增加了258.06万元,原材料的变动情况明显与上述应减少的理论相悖。

事实上,创新药物的技术要求高、开发难度大且研发周期长,研发过程中常伴随着较大失败风险。此外,产品上市后如何开拓市场,获得医疗机构和患者认可等,也是拦在企业面前的一大难题。

其中,又以被称为“商业贿赂高发地”的市场学术推广费用占比最高,报告期,分别占到销售费用的72.60%、59.91%、62.23%、68.2%,平均占比在60%以上。今年上半年,特宝生物以1.32亿元学术推广费举办了1432场会议,这意味着每天要举办近8场学术推广会。

公开资料显示,特宝生物成立于1996年,主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售。根据招股书,特宝生物本次拟发行不超过4650万股,募资6.08亿元投向蛋白质药物生产改扩建和研发中心建设项目、新药研发项目、慢性乙型肝炎临床治愈研究项目。

同时,将特宝生物的销售费用率与可比公司均值作比较后可发现,2017年、2018年以及2019年上半年,特宝生物的销售费用率均远高于行业平均值,同期,可比公司均值分别只有57.58%、55.01%、51.16%。

翻看其合并资产负债表,长华股份2018年末应收票据及应收账款合计为3.15亿元,相较2017年减少了1563.82万元。坏账准备方面,2018年较2017年仅减少了9.12万元,算上该部分后,经营性债权的实际减少额为1572.94万元。一增一减下,这一结果与理论上应增加额2.30亿元之间相差了2.45亿元,这也就意味着长华股份有2.45亿元的含税营业收入既没有相关现金流入,也没有形成经营性债权,存在虚增的嫌疑。

令人担忧的是,下游行业的调整期需要持续多久目前仍是未知数,但最直观的影响就是长华股份的业绩已然因此下降,倘若下游整车行业迟迟未能进入增长阶段,那么长华股份的业绩情况恐怕也难以有所改观。

当然,存货中除了原材料,其他项目中也包含原材料。进一步来看,2018年长华股份存货项目中在产品、库存商品及发出商品金额分别为3191.06万元、9232.97万元、1.03亿元,合计金额达2.27亿元,较2017年相同金额减少了778.85亿元。虽然招股书中未说明各项目中原材料的金额,但当年直接材料占营业成本的比例为50.42%,据此可以大致估算出该部分减少额中包含材料的金额约为392.70万元。将该部分因素考虑进去后,算上上文中长华股份库存中258.06万元原材料的增加,综合来看,则其原材料实际上减少了134.64万元,与理论应减少额3998.86万元之前差异了3864.22万元。

存货数据存疑不仅如此,就在长华股份采购数据与存货之间的勾稽也存在异常。招股书披露,2018年长华股份主要材料采购金额为5.21亿元(如表3),同期营业成本中直接材料金额为5.61亿元,二者差额达3998.86万元,这也就表明本期不仅将采购的原材料全部耗尽,同时也消耗了部分库存材料,因此将体现为长华股份存货项目中材料有差不多金额的减少,否则将会勾稽不一致,然而其存货相关数据的变动果真如此吗?

近日,浙江长华汽车零部件股份有限公司(以下简称“长华股份”)披露了招股书,拟登陆上海证券交易所,此次上市,长华股份拟募集资金6.67亿元。然而,报告期内,长华股份的经营业绩却表现不佳,营业收入及净利润的增速都有所下滑,更重要的是,其采、销、存等多项财务数据存在数千万及上亿元的勾稽差异,需要投资者高度警惕。

大客户依赖,使得长华股份将自己的业绩与下游客户绑在一起,倘若大客户由于行业景气度下降或自身生产经营发生变化导致需求量减少,将会对长华股份的业绩产生不良影响,事实上这种影响已经发生。

下游整车行业产销量遇冷,致使长华股份业绩低迷,营收与净利润增速双双下滑,更令人担忧的是,其招股书中披露的采、销、存等多项财务数据均存在巨额的勾稽差异,真实性有待考证。

同时,以同样方式对长华股份2017年存货相关数据进行勾稽后发现,其存货中材料的变动情况与材料采购及营业成本之间的勾稽差异金额仅为86.69万元,勾稽情况基本吻合,由此来看,则长华股份2018年的存货数据就显得异常了。

当然,该差异也有可能是票据背书转让或贴现导致,但是其在招股书中并未披露该部分信息,因此该公司需要对上述差异给出合理的解释。

可事实上,长华股份2017年末应付票据及应付账款合计金额为2.73亿元,较上年同期的2.59亿元仅新增了1408.75万元,这一结果显然与理论应增加金额相差甚远,差额达1.03亿元,这也就说明了长华股份有1.03亿元的采购金额没有相关财务数据的支撑,含有“水分”。

招股书显示,2016年至2018年,其实现营业收入金额分别为12.28亿元、15.01亿元、15.18亿元,营收增速分别为22.26%、1.15%;实现净利润金额分别为1.93亿元、2.19亿元、2.09亿元,净利润的增速分别为13.93%、-4.88%。由此不难看出,目前长华股份的营收、净利润增速双降,尤其是净利润已经出现了负增长,盈利能力呈现下滑的态势。

而对比在营销上的大手笔,特宝生物在研发方面的投入则显得“抠门”许多。报告期内,公司的研发支出分别为9299.69万元、4395.59万元、4333.47万元、2843.99万元,占营收的比例分为33.17%、13.61%、9.67%、8.92%,无论是金额还是占比均呈现出逐年走低的态势。

业绩增长失速长华股份主要从事汽车金属零部件的研发、生产及销售,主要产品为紧固件、冲焊件,下游客户主要为国内整车制造厂商,因此,其业绩情况与下游行业的景气度高度相关。招股书显示,2016年至2018年,长华股份向前五大客户的销售金额分别为6.56亿元、8.59亿元及9.07亿元,占主营业务收入的比例分别为54.53%、58.14%和61.05%。不难看出,报告期内其向前五大客户的销售额占比均超过五成,也就代表着该公司存在一定程度的大客户依赖,同时该比例呈现出不断上升的趋势,这表明其依赖的程度还在不断增加。

对此,其在招股书中解释称,主要是受下游整车产销量增速放缓甚至下滑的影响,公司的业绩出现下滑。事实上,长华股份的下游汽车行业在2018年度遭遇了近年来的首次销量下滑,2018年,我国乘用车产、销量分别为2352.94万辆和2370.98万辆,同比下降5.15%和4.08%。而长华股份在招股书中也表示:“2019年一季度乘用车产销量仍延续了同比下滑趋势,不仅如此,全球主要区域汽车产销量增速也明显放缓甚至出现下滑,汽车消费市场进入了产业调整期。”

长华股份业绩增长失速 采销存数据勾稽异常

同时,招股书披露,截至2018年12月31日,特宝生物及其子公司拥有12项发明专利。值得一提的是,根据披露,特宝生物在药物的研发过程中,获取了北京键凯在“具有Y形分支的亲水性聚合物衍生物、其制备方法、与药物分子的结合物以及包含该结合物的药物组合物”的专利使用许可。但由于这一专利中的Y型聚乙二醇(YPEG)结构对特宝生物取得现有的长效重组蛋白质药物的结构专利具有重要意义,因此,特宝生物对北京键凯授予的专利独占实施许可权存在着依赖。

事实上,2017年长华股份的应收票据及应收账款算上坏账准备,较上年新增了8987.22万元,这比4.80亿元理论应增加额少3.90亿元,这代表着长华股份2017年有3.90亿元的营业收入缺乏现金流及经营性债权的支持。

长江商报记者翻阅招股书看到,报告期内,特宝生物的销售费用分别为1.53亿元、2.03亿元、2.66亿元和1.93亿元,占营收的比例分别为54.61%、62.95%、59.45%、60.59%。其中,2017年相比2016年市场学术推广费增加了1068.94万元,2018年相比2017年又增加了4401.44万元。

营收涉嫌虚增招股书披露,长华股份2018年实现营业收入15.18亿元(如表1),其中境外收入1569.51万元不需考虑增值税影响,境内收入15.03亿元,该部分增值税税率自2018年5月1日由17%下调为16%,按月平均计算增值税后,推算出长华股份2018年含税营业收入金额大约为17.64亿元。按照财务勾稽关系,该部分含税收入将体现为同等规模的现金流入和经营性债权的增减。

合并流量表中,长华股份2018年“销售商品、提供劳务收到的现金”金额为15.33亿元,算上预收账款减少额73.31万元影响后,与当期营业收入相关的现金流入金额达15.34亿元。将其与含税营收相勾稽,理论上应有2.30亿元因未收到现金将计入经营性债权中,体现为经营性债权同等规模的增加。

细看其销售费用的具体项目,又以市场学术推广费用占比最高,报告期内,分别占到销售费用的72.60%、59.91%、62.23%、68.2%,平均占比在60%以上。其中,今年上半年,特宝生物学术推广费1.32亿元,举办1432场学术推广会,这意味着每天要举办近8场学术推广会。分析人士认为,学术推广费一直是医药企业商业贿赂的高发地。对此,上交所也在第三轮问询中要求特宝生物比较和说明同行业可比公司的学术推广费用占销售收入的比重,并分析差异原因。

根据招股书披露,报告期内(2016年至2018年,及2019年上半年),特宝生物的销售费用分别为1.53亿元、2.03亿元、2.66亿元和1.93亿元,占营收的比例分别为54.61%、62.95%、59.45%、60.59%。

责任编辑:双赢网官方

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